天使投资中的IP尽调一二三
知识产权（IP）尽调（DD，Due Diligence）
指在项目（特别是高新技术项目）投资/并购时，对拟投资对象拥有的核心专利/商标/版权等知识产权进行权属调查、风险分析和价值评估的专业活动，可为项目投资提供决策支撑。
本文将主要阐述天使投资过程中，投资方对目标项目/企业所进行的知识产权尽职调查，或者简称为IP尽调。
说到尽职调查，相信大家或多或少在新闻中听过、见过，甚至在现实中直接接触过，譬如：某大厂拟投资／收购某领域黑马，正在做尽职调查；某基金拟投资一哈佛初创团队，正在进行DD。通常情况下，这里所指的DD会包含对企业的历史数据和文档、管理人员的背景、市场风险、管理风险、技术风险和资金风险做全面深入的审核，不仅需要分析宏观环境、行业竞争格局，还需要对企业自身的业务流程、管理模式、团队构成进行全面深入的调研，综合给出对企业的价值评估。而DD的最核心目的大概可以用下面这张图来表示：
图1: 从满屏的“优势”中发掘隐含其中的风险点
那么，作为近年来逐渐从法律尽调的分支上升到独立模块的IP尽调，究竟在投资决策尤其是天使投资的决策中扮演着怎样的角色呢？
这还得从IP尽调的发展说起。一开始，IP尽调只是作为法律尽调中的一个分支而存在，法律尽调往往是收购方／投资方对卖方未结的或潜在的诉讼等法律风险进行调研，通常由律师事务所完成，而IP作为法律尽调的一部分，在这个阶段也只是泛泛的调查一下有无明显的知识产权纠纷等（毕竟绝大部分律师都是文科出身）。慢慢地，一方面是知识产权在企业尤其是科技型企业的价值占比越来越高，重要性日益凸显；另一方面，原有的律师团队由于专业所限，已无法完成更高要求的知识产权分析、评估等专业度极高的工作。因此，IP尽调逐渐从其他法律尽调中独立出来，依托懂技术、市场、法律和知识产权的专业团队，作为一项专业独立的法律关系进行调查。
图2: 从法律体系独立出来的知识产权尽调
既然IP尽调已经作为一项重要的法律关系、技术实力调研独立出来，针对这部分的调研其实较先前已经更加专业化更加全面。具体来说，主要可分为专利、商标、著作权、商业秘密等几个方面的调研，一般涉及权利内容和状态的调研、权利来源和归属的调研以及权利是否存在限制的调研，此外，还可能根据委托方的要求，针对知识产权的价值进行评估，以此作为项目估值依据。
就专利而言，除了对基础的专利类型、法律状态、期限、同族专利、权属信息、诉讼情况等进行调查外，在受到委托及授权后，IP尽调团队还可能针对专利的使用信息和技术价值做进一步调研与分析，结合产品与专利之间的关系强弱来判断专利的商业价值，结合行业专利分析来判断目标专利的技术价值，甚至还需要进一步分析专利的权利稳定性、在海外是否能自由实施（FTO）等，对风险进一步量化与评估。
就商标而言，一方面需要对商标的权利归属、法律状态、期限、许可以及类别等进行调研，进一步还需要针对商标的使用情况、所带来的品牌价值等进行调研；另一方面，还可能需要针对商标本身的显著性、近似商标及其他相关在先权利进行梳理，尽可能的发现风险、预防风险。
就著作权而言，则主要结合相关资料及信息，针对目标公司所享有的著作权权属状况、法律状态、运营情况、涉诉情况及法律风险等方面展开尽职调查，除了需要目标公司提供相应权利清单、合作协议等供审核，往往还需要借助官方登记中心网站进行核实。
就商业秘密而言，则主要对目标公司内部商业秘密管理制度落实情况、保密措施实施情况等进行调查，例如，是否与员工签署了保密协议、竞业禁止协议，是否明确告知了保密人员商业秘密的范围以及保密义务等。此外，针对核心研发成员，往往还需要针对其工作历程及其与原单位之间的劳动合同、保密协议、竞业限制协议等约定的内容进行调查与核实。
尽管笔者在这里尽可能列出了IP尽调过程中的要点，但实际操作中往往更为复杂。除了配合投资人尽可能发现目标公司潜在的风险外，IP尽调其实更多的是协助企业进行自身优势与漏洞的梳理，特别是在当前科技创新愈发蓬勃的情况下，高新技术创业项目的价值很大一部分落在其技术创新实力上，而技术实力的体现往往又体现在其专利布局或商业秘密保护上。集慧智佳当前正为诸如英诺天使、臻云创投等优秀天使投资机构提供投前IP尽调、投后IP赋能等服务，助力投资机构挖掘优质项目，为项目稳健发展保驾护航。
技术创新，专利先行，是否能构建强大的专利壁垒将成为科技型企业能否获得资本青睐、能否在前行路上走得更加稳健的关键。
图片来源丨网络（侵删）
作者简介：尹欣，一个混迹在创投圈的不正经知识产权咨询师，现任职于集慧智佳互联网事业部，致力于帮助科技型初创企业打造属于它们自己的IP护城河。
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